作家｜骑鲸出海 周松欧洲杯体育

在中国科技产业疆域上，“北中关村，南华强北”的说法曾风靡一时。

这条南北不外900多米的街区，不仅托举起深圳电子制造业的崛起，也批量制造过中国科技创业史上最密集的一代富豪样本：腾讯的马化腾、TP-LINK 的赵建军、神舟电脑的吴舟师……

时于当天，华强北的“一米柜台”，仍在成为很多企业出海、融资、上市的第一桶金。

这一次的高光时刻属于绿联。深圳市绿联科技股份有限公司已向港交所主板递交上市肯求，华泰国际担任独家保荐东说念主，而这距离绿联2024年7月登陆深交所不到2年时候。

图源：招股书

若这次上市顺利，绿联将完成“A+H”双本钱市集布局，为外洋品牌开拓和生态膨胀补充新的燃料。

从“贴牌小弟”到跨境滥用电子的标杆样本，华强北，又走出了一家行业与本钱市集的巨头。

“沙县价钱、酒店事迹”，撑起一个IPO

21世纪的第二个十年，是智高手机行业的黄金时间。

2011年，全球智高手机出货量初次进步PC；2012年，中国智高手机出货量2.58亿部，占全球三分之一；2013年，这一数字飙升至4.23亿部，接近全球一半。

手机连忙普及、换机周期镌汰，多开拓并期骗用成为常态，充电线、调遣器、耳机、扩展坞这些不起眼的小东西，成了信得过的高频刚需。

而绿联的故事，正值始于深圳华强北的一条数据线。

独创东说念宗旨清森大学毕业后到深圳，作念过3C外贸业务员，给外洋客户代工电视高清线。代工生意的现实很快摆在目下：利润薄、没订价权、随时被价钱战挤压。

2012年，张清森拿出打工攒下的25万元，带着2名伙伴，在华强北注册诞生了绿联科技，崇拜开启了我方的创业之路。

时候点并不算早，但张清森的眼神算得上毒辣。绿联确凿同步押注淘宝等线上平台，在电商红利期抢下枢纽流量进口，收尾便是销量一起陡增：

2015年时，绿联营收达2亿元；2017年，这一数字来到了20亿元。

从“3C配件厂商”到“全场景智能治理决议提供商”，绿联走了13年。

截止当今，绿联围绕充电、传输、音视频、存储、出动邻近五大品类，隐敝家庭、出行、办公、文娱等多个场景。

在产品品类上，充电类在2025年上半年孝敬14.27亿元营收，同比增长44.39%，占比37.01%，稳居主力地位。弗若斯特沙利文尊府亦炫耀，按2025年零卖额诡计，绿联科技在全球充电产品市麇集位居第二。

信得过让市集再行评估绿联的，是NAS。

浅易说，NAS（Network Attached Storage，网络附加存储）是一种连合在家庭或办公网络结的“很是数据中心”。它不仅仅一个大号硬盘，而是一套集存储、备份、分享与经管于一体的系统：手机、电脑、平板拍下的相片和视频不错自动汇总；文献可在多开拓间及时同步；即便不在家，也能通过网络良友捕快。

在云盘以外，NAS最大的卖点是“数据主权”：数据存放在我方手里，而非第三方事迹器。这使其在家庭影音存储、个东说念主阴事保护、小微企业数据经管等场景中逐渐走向巨匠市集。

自2020年入局家用NAS范围以来，绿联科技恒久深耕此范围，推动NAS从“极客玩具”走向巨匠滥用。2025年上半年，存储类依托NAS新品实现125.13%的高速增长，实现收入4.15亿元，告捷打造第二增长弧线。

凭证弗若斯特沙利文数据，按2025年出货量及零卖额诡计，绿联科技以20.6%出货量、17.5%零卖额份额，成为滥用级NAS品牌的全球第一。

功绩层面，增长更直不雅：

2023年营收48.01亿元； 2024年，61.66亿元； 2025年前三季度，63.61亿元，已进步上一年全年。

预测2025年全年营收，有望冲击90亿元。

图源：绿联2025年度功绩发挥

2024年7月，绿联以61.7亿元营收敲开深交所大门；一年半后，它回身走向港交所。

而二次上市的底气，更多来自于全球化的市集布局和品牌贪念。

六成收入来自外洋

智高手机见酌夺年，但3C配件市集远未见顶。

从体量看，交易分析平台Dataintelo的数据炫耀，2023年全球3C数码配件市集限制约482亿好意思元，预测 2032年增至783亿好意思元，年复合增长率5.7%，

从细分市集看，3C数码配件市集天然竞争热烈，但蛋糕充足大且高度细分，滥用者对高品性、多种类的数码配件的需求日眉月异。3C数码配件市集具有很强的包容性，品牌不错在不同细分赛说念上专研我方的上风。

绿联科技恰是在这么的3C行业款式中，逐渐在外洋市集打响知名度。据弗若斯特沙利文的数据，按照2025年的出货量诡计，绿联科技在泛拓展类科技滥用电子产品市集位居全球第一。

外洋业务也带来了丰厚的答复。2024年，绿联外洋收入35亿元，占比57%；2025年上半年，境外收入22.95亿元，占比已接近60%，增速显着高于境内市集的27.39%。在本钱市集更原宥的毛利率上，绿联境外业务毛利率高达43.49%，大幅率先境内27.45%的水平。

图源：绿联科技

研发参预同步抬升。2024年，绿联研发参预3.04亿元，以前四年复合增速超17%，为产品本事研发提供了充足的资金；截止2025年9月末，绿联科技在全球范围内共计领有2019项注册专利，包括38项发明专利、421项实用新式专利及1560项外不雅瞎想专利。

这种研发旅途，平直响应在产品矩阵的扩展上。

绿联已造成充电、传输、音视频、存储、出动邻近五大产品线，隐敝3C 滥用的主要使用场景。这类“广隐敝”模式在早期容易被视为缺少聚焦，但在限制化阶段，其上风在于：不错通过渠说念、品牌和供应链复用，捏续放大单一用户的生命周期价值。

市集位置也在发生变化。

按2025年零卖额诡计，绿联已位居全球充电产品市集第二，这意味着其在最熟识、竞争最热烈的品类中，依然站稳一线位置。

与此同期，智能存储业务初始显裸露“第二弧线”的特征：2025年前三季度，绿联智能存储业务收入同比增前途步300%，成为公司里面增速最快的板块。

对绿联而言，智能存储的意旨在于初次将公司从“配件品牌”，推向“数据与系总揽理决议”。

这一瞥向，在上市前的产品发布中被明确强化。绿联推出AI大模子NAS很是云iDX系列、SynCare智能安防系列，试图围绕 NAS构建一个家庭级的数据核心。即便这些产品尚未大限制交易化，但计谋意图依然明晰：绿联不再得志于作念硬件单品，而是但愿通过NAS 切入“数据、算力与阴事”这一更具耐久念念象力的赛说念。

从市集布局上看，绿联在外洋构建了“线上+线下”的全渠说念网络，从各个链路提高产品的曝光率和触达率。在线上，绿联主打亚马逊市集，并隐敝速卖通、Shopee、AliExpress、Lazada、Shopee、eBay、Daraz等电商平台。

2014年，亚马逊“全球开店”名目向中国卖家通达后，绿联便连忙入驻。2025，绿联在亚马逊上实现了13.27亿元的营收。

在线下，绿联同步鼓动全球经销网络的布局，大限制入驻全球主流商超。当今，绿联已顺利入驻好意思国Walmart、Costco，欧洲MediaMarkt，日本BicCamera、Yodobashi Camera等知名商超零卖渠说念。

数据炫耀，2025年上半年，绿联线下收入达10.08亿元，同比增长52.90%，增速跑赢线上渠说念。这也意味着，绿联在将其产品铺向更众多的实体零卖末端。并逐渐捏造对单一平台和渠说念的依赖，捏造规划风险。

除了线下零卖网络的搭建，绿联在外洋也通过“展会+腹地化布局”等款式捏续深刻外洋市集。

2025年9月，绿联在柏林IFA国际电子滥用品博览会上重点向欧洲市集推出了多款充电、NAS 很是云储存新产品；2026年1月，在国际滥用类电子产品博览会（CES2026）上，绿联以“Activate Smarter Living”为核心主题，发布了品牌2026年在智能家居、充电和数据存储范围的最新产品，为外洋用户展示了绿联在智能家居、AI存储和阴事保衬范围的最新收尾。

图源：绿联科技官网

更热切的是，绿联在出海上选拔了“腹地化布局”。

截止2025年9月，绿联于香港、北好意思、欧洲及东南亚、阿联酋等主要市集齐布局了腹地化子公司，造成“1+N”的全球事迹架构，隐敝市集施行、渠说念佛管、腹地仓储与售后相沿等滥用全经过。这种全球事迹架构的布局不仅能够精确瞻念察当地用户的需求，也能大大镌汰订单的托付周期，助力品牌实现从“全球发货”到“腹地深耕”的转型。

在这些明确的全球化贪图下，2025年前三季度，绿联的外洋市集收入进一步增长56.3%，高达37.8亿元，在总收入中的也达到了59.6%，距离占比打破60%仅一步之遥。

对垒安克鼎新

对绿联而言，在功绩与估值均处于高位的节点上赴港上市，大约并非浅易的融资膨胀。

一方面，港股上市能够显耀普及绿联在国际本钱市集的可见度。香港当作连合全球本钱的热切枢纽，不仅有助于其对接更平方的外洋资金开端，也在客不雅上普及了品牌的国际公信力。对一家外洋收入已占六成的企业而言，这种本钱市集层面的背书，自己便是全球化计谋的一部分。

另一方面，从业务结构看，绿联的增长要点已显着外移。赴港上市所提供的估值体系与融资用具，更贴合其外洋膨胀旅途，也有助于在地缘、市集波动加重的配景下，漫衍单一市集与单一册钱市集的风险。

因此，绿联此时赴港，践诺上并非“再融资”，而是试图将自身再行锚定为一产物有全球品牌力、捏续鼎新才调与生态扩展空间的科技滥用型企业。问题在于，这一锚定是否充足相识，仍有待市集覆按。

在这一配景下，绿联信得过需要复兴的，其实是三个更为现实的问题。

第一，面对体量浩繁且竞争加重的全球滥用电子市集，绿联的产品结构是否具备捏续进化才调。

从行业层面看，滥用电子仍是一个充足大的市集。数据炫耀，2025年滥用电子指数营业收入预测达到2.53万亿元，净利润约1356亿元。但与此同期，出海厂商的数目和密度也在捏续高潮，竞争正从“有莫得契机”，转向“谁能留住来”。

绿联最平直、也最具参照意旨的敌手，是同为跨境滥用电子龙头的安克鼎新。2022—2024年，安克鼎新营收分手为142.51亿元、175.07亿元和247.10亿元，年复合增长率达 31.7%。2025 年前三季度，其境外收入占比高达96.7%，其中北好意思市集孝敬进步四成。

图源：安克鼎新

更热切的是业务结构相反。安克鼎新已造成Anker、eufy、soundcore 三大品牌矩阵，产品线从充电储能延展至智能安防、扫地机器东说念主、割草机器东说念主、影音文娱等多个范围，充电宝收入占比已不及一成。这意味着，其增长并不依赖单一品类，抗风险才调更强。

比拟之下，绿联的结构性短板依然存在。充电类产品仍孝敬约三成收入，高清线、调遣器等传统配件占比不低，合座仍偏“用具型滥用”。在行业由硬件向系统、场景演进的过程中，这种结构昭着更容易遭逢天花板。

在此配景下，智能存储被录用厚望，但现实仍偏安然。2025年上半年，绿联智能存储业务毛利率为27.68%，不仅低于玄虚毛利率，也距离“高附加值第二弧线”仍有差距。

值得谨防的是，对绿联港股估值造成平直压力的，大约恰是安克鼎新自己。跟着安克鼓动“A+H”股布局，并于旧年12月向港交所递交招股书，本钱市集不免在不异赛说念中进行横向比较。在此以外，石头科技、极米科技、传音控股等出海科技企业亦接踵传出赴港筹画，覆没赛说念的本钱密度正在连忙抬升。

第二，在冲击港股的枢纽窗口期，股东结构却出现了提前达成的信号。

2025年10月至2026年1月期间，绿联结连遭逢外部与里面股东减捏。高瓴旗下珠海锡恒将捏股比例由8.44%降至4.94%，套现近9亿元；绿联经管商议过火一致行动东说念主和顺四号测度减捏约1.5%股份，套现3.89亿元。

从财务角度看，减捏并无谓然意味着看空，但在上市前夜靠拢发生，不免激发市集对耐久价值预期的再注目。尤其是在功绩推崇亮眼的配景下，这种“先行达成”与“持续讲故事”之间的张力，会成为投资者重点原宥的变量。

第三，高增长下，毛利率再鼎新低。

2025年前三季度，绿联科技毛利率降至37.5%，创下阶段性新低，而这一方向在2019年曾接近50%。利润率下行并非偶而，而是其坐蓐与销售模式的天然收尾。

在坐蓐端，绿联耐久收受“外协为主、克己为辅”的轻钞票模式，外协比例进步70%，成本弹性有限；在销售端，对亚马逊等平台的高度依赖，则进一步侵蚀利润空间。仅2025年前三季度，计入销售用度的平台事迹费就高达4.9亿元。

与此同期，公司钞票欠债率也在抬升，截止旧年三季度末达到30.53%，为近三年高位。在竞争加重、用度刚性高潮的配景下，绿联正濒临“增收不增利”的现实压力。

当IPO启动，这些内在矛盾将被置于更为严格的监管和市集注目之下，容错空间随之收窄。

华强北从不缺创业故事。这条不及一公里的街区，既见证过大批从“一米柜台”起家的个东说念主，也见证过企业从代工b/p>

但在当下的港股市集，本钱早已不再单独为“制造才调”买单，品牌、本事与生态协同，才是估值的核心变量。绿联选拔此时赴港，大约恰是但愿借助全球本钱，完成从“3C配件厂商”向“智能生计治理决议提供商”的枢纽一跃。

钟声敲响之后，锻真金不怕火才信得过初始。

如安在品牌开拓、本事参预与生态扩展之间找到新的均衡点欧洲杯体育，将决定绿联这次“进化”，究竟是一次质变，照旧又一次阶段性跃迁。