小引：

“ 营收三年翻倍、净利润激增11倍踏进宇宙行业第六，强一股份冲击科创板的事迹答卷亮眼，但客户调理度攀升至81.31%、存货跌价率达24.35%等数据背后，多重争议亟待厘清。”

事迹高增背后的行业解围与数据谜题：三年营收增1.5倍、净利润飙涨11倍，宇宙排行跃居第六

手脚专注探针卡研发坐褥的半导体硬件供应商，强一股份连年兑现了行业地位与计议数据的双重窒碍。据 Yole 及 TechInsights 数据，其宇宙行业排行从 2023 年第九跃升至 2024 年第六，成为境内独一踏进前十的企业。财务数据闪现，2022-2024 年公司营收从 2.54 亿元增至 6.41 亿元，年均增速超 60%，三年累计增幅达 152.36%；归母净利润从 1562.24 万元暴涨至 2.33 亿元，2024 年同比增幅高达 1149.33%，2025 年上半年仍保抓营收 3.74 亿元、净利润 1.38 亿元的高增长态势。

可是，亮眼数据未能遮掩计议层面的结构性谜题。贸易所问询函聚焦的三大中枢争议，折射出企业高速发展中的潜在风险。

客户结构｜调理度与毛利率的双重至极：前五大客户占比81.31%，单一客户毛利率超60%

客户高度调理是强一股份最卓越的计议特征。2024 年，公司对单一客户 B 公司的销售额达 2.24 亿元，占营收比重 34.93%；前五大客户销售占比从 2022 年的 62.28% 逐年攀升至 81.31%，客户依赖度抓续加重。

更值多礼贴的是毛利率的权臣各别。2022-2025 年上半年，对 B 公司的销售毛利率别离为 49.90%、51.66%、58.19%、61.62%，呈逐年上涨趋势，2025 年上半年较 2022 年擢升 11.72 个百分点；而同时其他客户的探针卡毛利率仅为 29.73%、28.84%、22.32%、35.45%，行业可比公司平均毛利率也仅在 45%-50% 区间，均大幅低于对 B 公司的结合水平。对此，贸易所已条件公司评释贸易公允性、是否存在利益运输及业务孤独性问题。

关联往来｜供应商绑定与业务转让的逻辑待解：前五大供应商采购占比60.67%，关联方三年累计蚀本超1.5亿

在供应商端，强一股份与实控东谈主关联方的深度绑定雷同激勉怜惜。2022-2024 年，公司前五大供应商采购占比别离达 49.14%、40.19%、60.67%，调理度呈波动上涨态势，2024 年较 2023 年擢升 20.48 个百分点。其中，实控东谈主周明 2021 年 4 月建立的南通圆周率，自 2022 年起便踏进第一大供应商，当年采购额 2756.98 万元，占比 20.33%，而后虽占比降至 2024 年的 7.67%，仍稳居前五大之列。

值得详确的是，2022-2023 年，强一股份将已有收入孝顺的功能板、芯片测试板业务举座转让给南通圆周率，包括联系开导、原材料及模式盘算推算费，且贸易 “主要基于账面价值”。这一操作凯旋导致联系业务收入剧烈波动，从 2023 年的 2389.54 万元骤降至 2025 年上半年的 211 万元，降幅超 91%。关于 “为何转让盈利业务”“账面价值贸易是否经第三方评估”“奈何保险产业链好意思满” 等中枢问题，公司尚未作出充分评释。更关节的是，南通圆周率建立以来抓续蚀本，累计蚀本已超 1.5 亿元，2024 年净利润仍为 - 7658.38 万元。

募投扩产｜产能计议与存货压力的执行反差：薄膜探针卡扩产5000张(进步往销量4.7倍)，存货跌价率24.4%

这次 IPO 拟召募的 15 亿元中，12 亿元将投向南通探针卡研发及坐褥模式，方向新增 2D MEMS 探针卡 1500 万支、2.5D MEMS 探针卡 1500 万支及薄膜探针卡 5000 张产能。但现存产销数据与扩产方向存在赫然反差。

2022-2024 年，公司 2D MEMS 探针卡产销率别离为 79.25%、78.40%、81.84%，劝诱三年低于 85%，现存产能尚未全齐消化。更值多礼贴的是，畴昔三年 2D MEMS 探针卡总销量仅 1633 张，而这次薄膜探针卡单品类新增产能便达 5000 张，是过往三年总销量的 4.7 倍，扩产规模的合感性存疑。

此外，与激进扩产造成对比的是抓续加重的存货压力。2022 年末至 2025 年上半年，公司存货账面余额从 4151.90 万元增至 11171.52 万元，增长 169.06%，占流动钞票比例抓续上涨。更严峻的是存货跌价风险，跌价准备金额从 489.21 万元增至 2720.56 万元，占存货账面余额比例从 11.78% 攀升至 24.35%，远超行业约 10% 的平均水平，公司坦言主要源于长库龄原材料及半制品的大额计提。

另，不可忽视的另一风险是增长中的应收账款及坏账损失的风险。讲述期各期末，公司应收账款账面余额别离为12,477.01万元、16,996.31万元、23,955.51万元和26,159.82万元，总体保抓快速增长，公司应收账款主要起原于国表里驰名的芯片盘算推算、晶圆代工或封装测试厂商。跟着公司计议规模抓续扩大，淌若公司不成相应提高应收账款处理水平，或个别客户因市集竞争或行业景气度下跌等成分资信景色恶化，齐将可能导致公司濒临着应收账款无法收回的风险。

(教唆：实质来自：强一股份招股书(陈述稿)、强一股份官网、上交所官网、公开新闻报谈。文中不雅点仅供参考、不手脚投资冷漠。)

尾声：

“ 从行业解围者到IPO争议焦点，强一股份的发展轨迹折射出半导体中小企业成长中的共性挑战。客户结构优化、关联贸易范例、产能计议匹配等问题的解答，不仅关乎企业自己的上市进度尊龙凯时体育，更老练着科技企业在高速发展中的风险把控才能。”