专题：聚焦好意思股2024年第三季度财报

　　跟着生成式东说念主工智能工夫的蕃昌发展，数据中心行业迎来了前所未有的增长机遇。很是是在“东数西算”工程的推动下，算力的区域布局得到了优化，绿色低碳和成本限度的理念被进一步本质，数据中心市集呈现出一派荣华自在。这么的大布景下，世纪互联（VNET.O）不仅奏效废除了发展的历史累赘，更是迎来了新的发展机遇。

　　自2023年末以来，世纪互联在开脱历史累赘、如释重担的同期，也在积极寻求新的发展阶段，扩大投资以谋求更大的发展。2024年第三季度财报闪现，公司盈利水平显赫改善，事迹大幅超出市集预期，机构投资者运行再行评估其投资价值。

　　摩根大通、摩根士丹利、高盛、中金、汇丰、野村、花旗、及好意思国银行在内的逾越10家券商发布了对世纪互联的事迹点评，对其进行障翳或评级提高。其中，杰富瑞将世纪互联的观念价上调至10.73好意思元，相较于刻下3.94好意思元的股价，闪现出显赫的上腾飞间。

　　世纪互联优异的财务进展，主要收获于其批发业务（基地型IDC）的握续改进，而这一改进主要源于AIDC（智算中心）需求的快速增长。汇丰银行分析指出，跟着中国互联网企业对AIDC需求日益增长，世纪互联的基地型业务有望握续受益。

　　AIDC需求的快速膨大促进行业供需向着愈加均衡的标的发展，价钱走势渐渐沉静。中金公司进一步指出，受益于刚劲的批发业务对需求的拉动，世纪互联的收入增速快于上架容量增速，反应价钱端的优化；而高预签约率则意味着下搭客户刚劲的需求。高盛预测，2024至2026年，公司的批发业务运营容量将分散增长117/260/220MW，总量达到449/709/929MW，这意味着两年后公司的批发业务将终了成倍增长。

　　念念要知足东说念主工智能市集的新需求，不管是新建算力依然变调现存名堂，王人需要参预大量的成本开支。证明世纪互联的权术，2024年全年的成本开支将达到50-55亿元东说念主民币交流的上限，在55亿元傍边，相较于年头制定的交流，更明确地展现了公司对市集的信心及对市集需求的积极回答。机构也宽绰预测，公司高成本开支在将来两年有望接续，高盛预测，2025/2026年的成本开支将保握在55/44亿元东说念主民币，汇丰银行则预测2025年公司的成本开支将达到60亿元东说念主民币。

　　业务的快速膨大离不开多元融资策略维持，世纪互联罗致了引入计谋投资者山高控股、落地Pre-REITs合营等多种举措，极地面丰富了公司的融资渠说念，为公司的握续增长和市集竞争力提供了坚实的资金维持。

　　山高控股不仅是对世纪互联有着财务层面的选藏维持，更值得蔼然的是两者之间的业务协同效应。算力的提高对数据中心的能耗提议了更高的条款。在追求东说念主工智能工夫极速发展的进程中，对电力的大量需求变得尤为超越，尤其是对清洁且成本效益高的电力资源的需求。

　　2023年12月，世纪互联与山高控股、乌兰察布市政府缔结了计谋合营公约。2024年10月，公司乌兰察布基地源网荷储一体假名堂获批，包括20万千瓦风力发电和10万千瓦光伏发电，以及配套建造的4.5万千瓦储能要津，为其乌兰察布基地的绿电需求提供了经久褂讪的保障。世纪互联与山高控股的合营，组成了国内少有的“绿电+算力”产业生态组合，从刻下的动态来看，这一合营也在握续加深，将来将共同联袂，终了互利共赢。

　　在新的计谋股东进入的基础上，除了传统的银行授信在的融资渠说念外，世纪互联颇具创造力地拓展融资渠说念，并与2024年11月底奏效推出了国内首个数据中心的Pre-REITs基金名堂。公司与群众保障集团旗下群众投控共同配置基金，投资于基地型数据中心钞票。这不仅秀丽着高质料发展的新质分娩力期间产业与金融的和会升级，同期奏效终明晰数据中心投资、运营、退出及再投资的成本轮回。此外，Pre-REITs基金名堂的奏效刊行，将对国内数据中心行业向REITs化运营步地鼎新产生积极效应。

　　好意思银的分析师预测，世纪互联将来将在名堂早期阶段进行Pre-REITs，以更快地回收现款流，并预测公司将在2025年完成乌兰察布名堂一期的Pre-REITs。汇丰银行也对公司鼓动Pre-REITs和C-REITs助力裁减杠杆的样子示意乐不雅。总体来看，通过多档次REITs步地， 世纪互联奏效引入增量现款流，构建健康且可握续发展的成本结构和钞票运营轮回，这种前瞻性的成本运作，有助于世纪互联在数据中心行业中保握竞争上风并终了经久的褂讪增长。

　　除了成本开支外，对AI算力需求的响应才气以及干事才气亦然公司蔼然的重心。世纪互联与互联网、金融、短视频、云干事等鸿沟的优质客户建立了经久的合营探究，这为其挖掘需求、提高竞争力提供了可能。

　　公司基本面积极要素的齐集也离不开中枢团队强有劲的实行力，优异的事迹长久是获取市集实在认同的中枢，这亦然辞世纪互联公布超预期的第三季度事迹后，多家机构对其赐与了积极评价的原因。

　　刻下，好意思股市集和中概股市集正阅历着波动。尽管市集情怀复杂，但世纪互联的发展计谋和估值水平，使其成为投资者值得蔼然的标的。刻下，世纪互联的EV/EBITDA倍数仅有7x傍边，同行万国数据为12x，好意思国同行公司Equinix、Digital Realty、Keppel DC REIT则分散高达25x/26x/22x。由此可见，世纪互联刻下的估值显赫低于行业平均水平，处于被严重低估的景色。为此，花旗的分析师也在请教中指出世纪互联的估值比拟国内同行低30%，以强调公司的投资价值。追随不利要素缓解以及公司再行进入褂讪增长的轨说念，低估值来世纪互联的投资价值将会进一步体现。

　　总的来说，在这一轮AI工夫立异驱动的变革海潮中，世纪互联凭借其前瞻性的计谋布局和高效实行终明晰乘风而上，完成了事迹的丽都“蝶变”。公司专注于深耕国内数据中心市集，不仅有着持重的城市型业务基本盘，况且在基地型业务上取得傲东说念主成绩。基地型+城市型业务双引擎带动下，公司不仅巩固了行业当先地位，同期在基本面改善展现出极强的细目性。将来，通过Pre-REITs样子终了更轻钞票步地的业务膨大，与山高控股联袂长远“绿电+算力”的产业生态组合建造，这一系列的故意要素催化下，公司基地型业务发展远景及投资价值无疑值得投资者重热诚切。

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职责裁剪：郭明煜 尊龙凯时体育